杭州银行(600926):业绩高增,扩表提速-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收与利润表现：杭州银行2024年全年营收、PPOP、归母净利润增速分别为9.6%、9.5%和18.1%，其中其他非息收入增长显著，支撑整体业绩保持上市银行第一梯队水平。

   2. 扩表与信贷投放：总资产和贷款增速分别提升至14.7%和16.2%，对公信贷投放景气度较高，广义基建和制造业贡献主要增量；存款增长表现较好，净息差收窄幅度优于行业平均水平。

   3. 资产质量与资本充足率：不良率为0.76%，拨备覆盖率541.5%，反哺利润空间充足；核心资本充足率提升至8.85%，杭银转债若全部转股可进一步提升资本充足率。

   4. 分红比例提升：2024年年度分红比例为24.47%，较2023年有所提高。

  

   # 盈利预测与评级

   预计杭州银行2025/26/27年归母净利润同比增速分别为16.5%/15.1%/15.7%；BVPS为19.87/22.75/26.09元。目标价为16.48元/股，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。

  

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