嵘泰股份(605133):携手润孚进军丝杠及设备,打开机器人第二曲线

# 核心观点

   1. 携手润孚进军丝杠及设备领域：公司与润孚动力合资设立“江苏润泰机器人科技有限公司”，专注于人形机器人和汽车底盘系统的行星滚柱丝杠、滚珠丝杠的研发、生产、销售。双方优势互补，润孚在产品研发和市场资源方面经验丰富，嵘泰在客户、批量量产和资金方面具备优势，河北力准在非标加工中心制造上技术实力突出。

   2. 新能源业务释放弹性：2024年欧美车市疲软及墨西哥工厂折旧摊销压力对公司业绩造成影响。展望2025年，CyberTruck销量增加、海外新项目落地以及新能源业务在手订单充沛，有望带动公司业绩增长并迎来拐点。

   3. 募资扩产支撑未来增长：公司于4月10日顺利募资8.8亿元，主要用于扬州新能源业务工厂扩产，进一步增强产能布局。

  

   # 盈利预测与评级

   维持2024/2025/2026年盈利预测分别为1.7亿元、2.6亿元和3.1亿元。当前股价对应2025/2026年25.3x/21.2x P/E。上调目标价至35元，维持“跑赢行业”评级，较当前股价有15.9%的上行空间。

  

   # 风险提示

   客户集中度高，汇兑风险，原材料价格波动，业务拓展不达预期。

  

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