晶丰明源(688368):内生外延拓展新产品线,打开成长空间-跟踪报告之五

# 核心观点

   1. 2024年经营表现：公司营业收入同比增长15.38%至15.04亿元，归母净利润为-0.33亿元（剔除股份支付费用后为0.09亿元）。毛利率显著提升，经营数据改善。

   2. 新产品线拓展：

   - AC/DC电源芯片及电机控制驱动芯片业务：公司积极拓展新业务领域，并推动高性能计算电源芯片进入规模量产阶段。

   - 收购易冲科技：筹划通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购易冲科技100%股权，以提升市场竞争力。

   3. 电机控制驱动芯片高速增长：2024年销售收入同比增长95.67%至3.18亿元，覆盖电动出行、清洁电器等多个领域。通过增持凌鸥创芯股权（持股比例达80.8068%），进一步增强控制权。

   4. 高性能计算电源芯片突破：2024年销售收入同比增长1,402.25%至0.43亿元，产品获得国际、国内多家CPU/GPU芯片厂商认证，并成为首家进入NVIDIA推荐供应商名单的国内企业。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.17亿元、2.05亿元和3.09亿元，对应PE分别为80X、45X和30X。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新品开发不及预期；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。