苏试试验(300416):业绩基本符合预期,看好特殊行业订单+利润率修复-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业总收入20.3亿元，同比下降4.3%；归母净利润2.3亿元，同比下降27%，基本符合预期。单Q4营收同比增长5%，净利润同比下降12%。

   2. 分产品表现：试验设备收入同比下降17%，环试服务收入同比增长1%，集成电路检测收入同比增长12%。业绩增速放缓主要受试验设备板块基数较高及环试服务订单确认推迟影响。

   3. 盈利能力承压：2024年销售毛利率为44.5%，同比下降1.1个百分点；净利率为13.4%，同比下降4.0个百分点。期间费用率增长2.6个百分点，主要受新建产能爬坡及实验室成本刚性影响。

   4. 未来展望：看好特殊行业订单修复和半导体检测需求提升，预计2025年随产能利用率回升，盈利能力有望持续改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年归母净利润预测为3.0/3.8亿元，预计2027年归母净利润4.5亿元。

   - 当前市值对应PE为29/23/19X，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、竞争格局恶化等。

  

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