鲁泰A(000726):24年业绩稳健增长、分红比例提升,关注外部贸易环境影响-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：鲁泰 A 2024年实现营业收入60.9亿元，同比增长2.2%；归母净利润4.1亿元，同比增长1.7%。扣非归母净利润为4.8亿元，同比增长24.9%，主要得益于公允价值变动损失和投资损失增加。

   2. 分红比例提升：公司全年分红率为50.0%，高于2021-2023年水平，每股派发现金红利0.10元（含税）。

   3. 分品类与地区表现：

   - 面料/服装收入分别同比增长2.6%/3.2%；内销收入同比下滑2.5%，外销收入同比增长5.2%。

   - 东南亚市场增长显著，收入同比增长8.1%；欧美和日韩市场收入有所下降。

   4. 产能利用率提升：面料/服装产能利用率分别为79%/86%，同比分别提升5/+2PCT。

   5. 毛利率与费用率改善：2024年毛利率同比提升0.8PCT至23.8%；期间费用率同比下降1.6PCT至11.5%，主要得益于财务费用率下降（汇兑收益增加）。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“增持”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.4/5.9/6.3亿元，对应EPS为0.66/0.72/0.77元，PE分别为9/8/8倍。

  

   # 风险提示

   1. 中美贸易摩擦加剧；

   2. 国内外需求走弱，影响公司开工和接单；

   3. 棉价或汇率大幅波动；

   4. 新拓展品类接单不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。