长盈通(688143):2024年营收同比增长50％;强链补链赋能长期发展-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长显著：2024年公司实现营收3.3亿元，同比增长50.2%，归母净利润0.18亿元，同比增长15.3%。扣非净利润扭亏为盈，主要得益于特种客户订单增加及新业务拓展。

   2. 单季度表现亮眼：第四季度营收1.5亿元，同比增长71.1%，环比增长216.8%，创历史新高；归母净利润0.22亿元，同比增长70%。

   3. 毛利率承压：全年毛利率同比下滑7.8个百分点至44.6%，主要受新型材料等业务毛利率下降影响。净利率同比下滑2.0个百分点至5.1%。

   4. 股权激励实施：公司于2024年8月实施股权激励，解锁考核目标为2024/2025年营收分别不低于3.15亿元和3.78亿元。

   5. 分业务表现：光纤环器件、光器件设备及其他业务增长显著，特种光纤毛利率下滑明显；其他业务（如线缆市场及海外光模块销售）贡献新增长点。

   6. 期间费用优化：期间费用率同比减少14.6个百分点至36.5%，主要得益于营收恢复式增长。信用减值损失增加对利润产生一定影响。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025~2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.26亿元和1.84亿元，对应PE估值为49x/30x/20x。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、产品价格波动等。

  

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