华密新材(836247):2024年费用支出较大,利润端略承压-2024年业绩快报点评

# 核心观点

   1. 业绩快报：公司预计 2024 年实现营业收入 4.12 亿元，同比增长 2.85%；归母净利润 4,114 万元，同比下滑 20.71%；扣非净利润 3,811 万元，同比下降 19.22%。

   2. 利润承压原因：费用支出增加，包括研发投入扩大和技术团队扩张（销售、管理、研发费用分别同比增长 28%/27%/33%），以及新增固定资产和无形资产导致折旧摊销成本上升。

   3. 研发投入与专利布局：公司累计 2,400 余种橡塑材料配方，研发团队 150 余人，技术领域覆盖汽车、高铁、航空航天等场景，并新增多项发明专利及实用专利。

   4. 产能布局：特种橡胶新材料项目接近满产，规划新增 2 万吨年产能；工程塑料项目已建立 12 条生产线，年产能达 3.5 万吨；特种橡塑产业技术研究院扩建项目预计 2025 年可使用。

   5. 市场拓展：设立控股子公司“河北车安新材科技有限公司”，定位汽车安全系统领域，并在青岛、西安、沈阳等地设立技术分中心，在长春设立分公司，加强市场开拓和服务能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2024-2026 年归母净利润为 0.54/0.65/0.84 亿元，对应最新 PE 为 46/38/29 倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观政治经济环境变化风险、原材料价格波动风险、募投项目新增产能消化风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。