英派斯(002899):进军AI眼镜行业,应用场景优势明显-深度报告

# 核心观点

   1. 推荐理由：公司是一家经营健身器材生产与销售的成长型公司，近年来出口业务稳中有升。更重要的是，公司借助优秀的应用场景和销售渠道，进军 AI 眼镜行业，有望在未来获得超预期的投资收益，并可能由此开启 AI 转型之路。

   2. 超预期点：

   - 公司进军 AI 眼镜行业决心大，已有一定积累：2024 年投资 1000 万元至头部 AI 眼镜厂商，该厂商在 2023 年和 2024 年均推出重点产品，并开发了为可穿戴设备打造的大模型。

   - AI 眼镜行业正处拐点：Meta 与 Ray-Ban 推出的 Ray-Ban Meta AI 眼镜销量超预期，2026 年计划增产至每年 1000 万副，2025 年有望成为 AI 眼镜全面开花元年。

   - 公司具备应用场景上的优势：AI 运动眼镜市场规模中性假设下 2027 年或达 47.1 亿元，公司若获得 10%市占率和 20%净利润率，利润有望增厚 9410 万元。

   3. 驱动因素与催化剂：

   - 公司进军 AI 眼镜行业后，相关营收或投资受益增加；

   - AI 眼镜新的爆品的出现，有望成为重要催化剂，提升公司估值；

   - 两至三年后公司进入 AI 健身行业带来的营收增量。

  

   # 盈利预测与评级

   我们看好公司进军 AI 眼镜行业，特别是 AI 运动眼镜行业的优势，同时认为 AI 眼镜行业的拐点临近。考虑到贸易摩擦产生的影响，预计公司 2024-2026 年营收分别为 13.0/13.4/16.8 亿元，归母净利润分别为 1.1/1.0/1.5 亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济增速放缓，AI 技术发展不及预期，相关政策风险，AI 运动眼镜市场规模及公司市场拓展不及预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。