爱玛科技(603529):2024年亮眼收官,2025Q1业绩增长提速-公司业绩预告点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收216.0亿元，同比+2.7%，归母净利润19.9亿元，同比+5.7%；2024Q4营收41.4亿元，同比+15.6%，归母净利润4.3亿元，同比+34.2%。2025Q1归母净利润6.0亿元，同比+25.1%。

   2. 经营趋势：公司2025年一季度经营趋势向好，业绩略超预期，增速上行。

   3. 产品力与品牌力：2024年公司产品力及品牌力持续提升，用户口碑良好；门店结构升级，“销售+服务”一体化模式提升用户满意度。

   4. 渠道优化：受益于新3C标准执行、以旧换新政策及新品推出，终端动销及利润率上行；两轮车国补政策强化，渠道动销提速。

   5. 成本管理：公司通过端到端的成本管理体系实现精细化管理，挖掘研、供、产、销、服等环节的效率提升机会，产品聚焦策略提升单车效益。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年EPS为2.31/3.07/3.64元（原值2.23/3.05/3.81元）。参考行业估值水平，给予公司2025年18xPE，上调目标价至55.35元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。