鲁泰A(000726):扣非净利符合市场预期,分红率显著提升

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现收入60.91亿元，同比增长2.17%；归母净利润4.10亿元，同比增长1.70%；扣非归母净利润4.82亿元，同比增长24.91%，符合市场预期。剔除投资亏损后归母净利润为5.48亿元，同比增长27.6%，主要得益于行业去库后的订单改善。

   2. 产能利用率提升：公司纺织面料和服装的产能利用率分别为79%和86%，同比分别提升5PCT和2PCT。海外产能占比逐步提高，面料和服装的海外产能利用率分别为78%和87%。

   3. 地区收入分布：日韩、东南亚和其他地区收入增长显著，分别为8.07%、20.17%，而欧美市场收入下降6.78%。

   4. 费用率优化：2024年公司期间费用率整体下降，管理费用率和财务费用率分别同比下降0.76PCT和0.15PCT，主要得益于开办费及激励费用减少以及汇兑收益增加。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：维持2025-2026年营收预测分别为65.83亿元、71.04亿元，新增2027年营收预测为75.15亿元。

   - 净利润预测：维持2025-2026年归母净利润预测分别为5.64亿元、6.47亿元，新增2027年归母净利润预测为7.27亿元。

   - 估值与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.69元、0.79元、0.89元，对应PE分别为8X、7X、6X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 产能扩产进度不及预期

   2. 海外需求不及预期风险

   3. 原材料价格波动风险

   4. 系统性风险

  

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