柳工(000528):新兴业务高速发展,双轮驱动优势明显-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：2024年公司实现营收300.63亿元，同比增长9.24%；归母净利润为13.27亿元，同比增长52.92%。毛利率和净利率均同比提升。

   2. 土方机械市场份额提升：土方机械营收179.41亿元，同比增长12.79%，市场份额提升约1.30pct。装载机、挖掘机等业务表现亮眼，新兴市场增长显著。

   3. 国际化战略成效显著：海外营收137.60亿元，同比增长20.05%，占总营收的45.77%。海外市场毛利率高于国内市场。

   4. 新兴业务高速发展：矿山机械、高机业务等新兴领域表现突出，农机业务实现技术突破。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.01元、1.28元、1.68元，对应PE分别为10倍、8倍、6倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   （1）若基建/房地产投资不及预期，公司产品需求减弱；

   （2）原材料价格波动可能影响公司盈利能力。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。