太辰光(300570):海外景气度旺盛,盈利能力超预期-2024年业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收13.78亿元，归母净利润2.61亿元，位于预测区间上沿，盈利能力超预期。

   2、单Q4营收4.61亿元，环比增长13.77%；毛利率39.25%，环比提升3个百分点；净利率26.46%，环比提升10个百分点。

   3、2024年单一大客户贡献收入9.6亿元，同比增长50%，外销收入毛利率达39%。

   4、北美积极建立各类AIDC，投入周期为多年维度，公司有望深度受益。

   5、公司积极扩张产能，布局高密度光互联，预计2025年Q2营收和利润将进一步增长。

   6、研发项目包括“基于超级算力和AI服务器的超高密度光背板”，有望应用于AI服务器集群等领域，同时在CPO方向积极布局。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2027年归母净利润至4.18/5.72/7.94亿元（前值5.06/8.16/-亿元），对应EPS 1.84/2.52/3.50元。给予2025年51x PE，下调目标价至93.84元（前值为178.40元），维持增持评级。

  

   #风险提示：

   北美客户需求不及预期；关税大幅加征等。

  

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