康辰药业(603590):存量业务企稳,创新小分子赋能远期成长

# 核心观点

   康辰药业是国内血凝酶领域的龙头企业，核心产品苏灵为国内首个高纯度血凝酶类药物，连续多年市占率第一。公司近年来积极布局创新药研发，形成了差异化和前瞻性的管线布局，包括针对食管鳞癌的靶向药KC1036和妇科肿瘤药物KC1086等潜力品种。传统业务方面，苏灵已解除医保限制，密盖息完成商誉减值，二者将持续为公司提供稳定现金流。存量业务拐点已现，康辰药业即将迈入新的发展阶段。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年公司营业收入分别为8.31亿元、9.04亿元和11.49亿元；归母净利润分别为0.42亿元、1.47亿元和1.84亿元，对应EPS分别为0.26元、0.92元和1.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1、新药开发失败风险；

   2、行业竞争加剧风险；

   3、新药政策变化风险；

   4、盈利预测假设不成立或不及预期。

  

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