振江股份(603507):在手订单超百亿,新能源+燃机+机器人再塑一体两翼-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入39.46亿元，同比增长2.71%；归母净利润1.78亿元，同比下降2.99%。利润下滑主要因子公司尚和海工受长期合同到期及行业需求影响，以及新建工厂初期折旧摊销、人工成本增加。

   2. 新能源主业稳健发展：风电业务营收24.69亿元，同比增长7.92%，毛利率23.84%；光伏业务营收9.01亿元，同比下降6.68%，毛利率12.30%。截至2025年2月底，在手订单25.83亿元，另有框架订单约146亿元至2030年。

   3. 新增长点布局：燃气轮机业务深度绑定海外客户，适配数据中心电源解决方案；外骨骼机器人领域已成立海普曼机器人公司，2024年申报4项专利，涉及上肢助力和腰部助力技术。

   4. 未来展望：随着美国光伏支架工厂恢复出货、沙特及德国新厂投产，新能源主业有望持续增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年营收分别为55.7亿元、68.8亿元、81.3亿元，增速分别为41%、23%、18%。

   - 归母净利润分别为3.1亿元、4.5亿元、5.8亿元，增速分别为76%、44%、29%。

   - 以4月3日收盘价为基准，对应2025-2027年PE分别为17X、12X、9X。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   汇率波动风险，原材料价格波动风险等。

  

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