盛弘股份(300693):业绩略超预期,AIDC带动业绩弹性-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 年报亮点：公司2024年实现营业收入30.36亿元，同比增长14.5%；归母净利润4.29亿元，同比增长6.5%，略高于业绩快报结果（4.26亿元）。其中，24Q4营收9.41亿元，同比+2.5%、环比+41.7%；归母净利润1.58亿元，同比+22.1%、环比+77.8%。

   2. 电能质量业务：2024年收入约6亿元，同比增长13%，预计2025年受益于国内外数据中心建设加速，收入占比将进一步提升。公司自主开发HVDC及海外数据中心能源配套产品，有望开拓新增量。

   3. 充电桩业务：保持龙头优势，2024年收入12亿元，同比增长43%。预计2025年欧洲市场收入占比将继续提升。

   4. 储能PCS业务：2024年收入近8.6亿元，同比下降6%，毛利率承压主要因国内价格战及海外需求下滑。2025年公司加大欧美及东南亚市场开拓，叠加国内工商储增长，预计盈利有望改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 下调业绩预期：考虑海外储能关税风险，预计2025~2026年归母净利润分别为5.6/6.8亿元（前值为5.9/7.3亿元），同比+31.3%/+21.4%；2027年归母净利润8.2亿元，同比+19.7%。

   - 估值与评级：对应PE分别为18.2x、15.0x、12.5x。考虑到充电桩及储能行业高景气度，公司产品、研发、渠道优势明显，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、政策不及预期、关税风险。

  

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