美的集团(000333):业绩延续稳健增长+分红超预期,穿越周期滚滚向前-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：2024年实现营业总收入4090.84亿元，同比+9.47%；归母净利润385.37亿元，同比+14.29%。Q4收入和利润分别同比增长9.10%和13.92%。

   2. 海外收入表现亮眼：2024年海外收入1690亿元，同比+12%，国内收入2381亿元，同比+8%。分产品看，智能家居收入2695亿元（+9%），新能源及工业技术业务收入336亿元（+21%）。

   3. 费用率优化：Q4毛销差17.12%，同比-0.33pct；管理/研发费用率分别改善0.42pct和0.17pct，归母净利率提升至7.71%。

   4. 分红与回购超预期：拟每10股派现35元（含税），分红比例69.31%，同比+7.68pct；计划回购50-100亿元用于注销并减少注册资本。

   5. 业务拓展与技术优势：OBM业务占比提升至43%，B端收入突破1000亿元，库卡机器人和AI技术助力长期增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营业收入分别为4394.97/4678.21/4984.54亿元，同比分别+7.94%/+6.44%/+6.55%；归母净利润分别为427.49/467.34/506.25亿元，同比分别+10.93%/+9.32%/+8.32%，对应EPS为5.58/6.10/6.61元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，国际政治经济局势波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。