沪电股份(002463):全年利润强势增长,将加速扩建产能满足客户需求-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现亮眼：2024年沪电股份实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%；归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长71.05%。PCB业务收入为128.39亿元，同比增长49.78%，毛利率提升至35.85%，同比增加3.56个百分点。

   2. 分业务表现：

   - 企业通讯业务收入约100.93亿元，同比增长71.94%，毛利率提高4.09个百分点。其中AI服务器和HPC相关PCB产品占比29.48%，高速网络交换机及路由相关PCB产品占比38.56%。

   - 汽车业务收入24.08亿元，同比增长11.61%，但毛利率同比减少1.20个百分点，主要受价格竞争、原物料波动及胜伟策业务未扭亏等因素影响。

   3. 行业趋势：

   - 数据中心需求强劲，高频高速PCB市场表现突出。超大规模云服务厂商加速部署AI数据中心，推动PCB结构性增长。18层以上多层板和HDI板分别增长40.2%和18.8%。

   - AI崛起成为电子创新的核心驱动力，推理需求快速增加，科技公司加大投入，如阿里巴巴计划未来三年投资3800亿元用于AI及云计算基础设施。

   4. 产能扩充：沪电股份计划通过技术改造和新建项目，提升短期市场响应能力和中长期产能，确保竞争力并为持续增长奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为169.30亿元、201.06亿元、213.48亿元，同比增长率分别为26.90%、18.76%、6.18%。

   - 归属母公司净利润分别为35.13亿元、42.74亿元、47.15亿元，同比增长率分别为35.76%、21.67%、10.34%。

   - EPS分别为1.83元、2.22元、2.45元，对应PE分别为17倍、14倍、13倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 行业竞争加剧。新产品推广不及预期的风险。若公司未能紧跟行业变化，及时调整策略，可能无法满足市场更新需求，影响长期发展。

   - 研发失败的风险。新产品开发需大量资金和人力，需要

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。