潍柴动力(000338):公司2024年报业绩符合预期,各项业务盈利能力持续提升

# 核心观点

   1. 公司2024年年报业绩符合预期，各项业务盈利能力持续提升。

   2. 2024年实现营业总收入2156.9亿元，同比+0.8%；归母净利润114亿元，同比+26.5%；扣非归母净利润105.3亿元，同比+30.3%，利润增幅远超营收增幅。

   3. 2024年利润率全面提升，毛利率为22.4%，同比提升1.3pct；净利率达6.6%，同比提升1.4pct。期间费用率稳中有降，合计14.5%，同比下降0.2pct。

   4. 分业务板块来看：

   - 发动机业务净利润同比+20%至94亿元，净利率+6pct至23.9%。

   - 陕重汽净利润同比+104%，净利率+0.9pct至1.6%。

   - 法士特净利润同比+2.5%，净利率+0.9pct至6.5%。

   - 凯傲净利润同比+17.5%，净利率+0.7pct至3.1%。

   - 雷沃净利润同比+15.8%，净利率-0.2pct至5.1%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“强烈推荐”评级。预计公司2025-2027年营业总收入分别为2293/2477/2689亿元，同比增长6%/8%/9%；归母净利润分别为127/149/176亿元，同比+11%/+18%/+18%。当前市值对应2025-2027年PE分别为11x/9x/8x。

  

   # 风险提示

   重卡行业复苏不及预期、出口不及预期、行业竞争加剧等。

  

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