爱玛科技(603529):景气回升,2024Q4、2025Q1业绩快速增长

# 核心观点

   1. 业绩快速增长：公司2024年实现收入216.1亿元（YoY+2.7%），归母净利润19.9亿元（YoY+5.7%）。其中，2024Q4单季度收入41.4亿元（YoY+15.7%），归母净利润4.3亿元（YoY+34.2%）。预计2025年一季度实现归母净利润6.0亿元（YoY+25.1%）。

   2. 收入加速增长：Q4收入增速环比提升20.7个百分点，主要得益于3C认证切换完成及渠道提货积极性提升。展望2025年，以旧换新补贴效果强化及新国标提高行业门槛，公司作为头部企业有望实现份额加速提升。

   3. 盈利能力提升：Q4归母净利率为10.5%（同比+1.4个百分点），扣非净利润环比改善。2025年一季度销售情况较好，产品结构优化升级推动高附加值车型占比提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024~2026年EPS分别为2.31/2.94/3.33元，给予6个月目标价为55.86元（对应2025年PE估值为19x），维持“买入-A”投资评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧导致盈利能力承压；宏观环境波动导致电动两轮车普及率提升不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。