双林股份(300100):主业盈利改善,丝杠业务打造成长新曲线-深度研究

# 核心观点

   1. 人形机器人产业迎来量产时刻：技术、政策和产业链三重因素推动行业发展。车企凭借智能驾驶领域的积累切入人形机器人领域，传统机器人主机厂也将于2024-2025年实现商业化落地。各地政府陆续出台扶持政策，助力产业集群发展。

   2. 行星滚柱丝杠市场潜力大：作为线性执行器的核心零部件，价值量高且技术壁垒强。公司通过HDM产品与机器人行星滚柱丝杠的技术同源性，逐步打通技术路径，并在2025年实现样品研发成功和试制产线竣工。同时，收购无锡科之鑫布局内螺纹磨床技术，进一步降低成本和交付周期。

   3. 主业盈利能力持续改善：注塑件业务稳健发展，电驱业务产品谱系完善，客户涵盖头部车企，未来有望受益于销量增长。电驱业务逐步向高平台电机拓展，预计2025年量产最新一代220平台电机，为公司贡献收入增量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.9/5.1/6.1亿元，对应PE分别为54/52/44倍。

   - 考虑到公司传统主业的经营改善与机器人行业未来的快速发展，预计公司有望维持较快增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 行业需求不及预期风险

   - 新项目量产不及预期的风险

   - 人形机器人执行器业务拓展不利风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。