长虹美菱(000521):核心品类增速稳健,货币资金增加-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入增长稳健：公司2024年实现营业总收入286.01亿元，同比增长17.32%；归母净利润6.99亿元，同比下滑4.97%。其中，2024Q4单季营业收入58.43亿元，同比增长12.15%，但归母净利润1.69亿元，同比下滑28.78%。

   2. 分红比例提升：公司2024年现金分红预案为每10股派发现金红利3.30元（含税），分红比例48.6%，同比提升6.9个百分点。

   3. 核心品类增长稳健，外销表现亮眼：冰箱、空调、洗衣机收入分别同比增长5.19%、33.20%、31.44%，外销收入同比增长34.75%。

   4. 盈利能力承压：毛利率和净利率均有所下滑，非经常性因素（如公允价值变动、资产减值损失等）对净利润产生较大影响。

   5. 现金流健康，货币资金增加：2024Q4经营性现金流净额12.25亿元，同比转正；货币资金增至104.92亿元，合同负债和存货均显著增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为8.04亿元、9.01亿元、9.92亿元，同比分别增长15.0%、12.0%、10.2%，维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

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