美的集团(000333):分红率持续提升,AI+机器人裂变增长

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：公司2024年实现收入4091亿元，同比增长9.5%，归母净利润385亿元，同比增长14%。四季度收入增长9%，归母净利润增长13.9%。

   2. 分红与回购：拟现金分红267亿元，对应股息率5%，分红比例提升至69.3%；推出2025年股份回购方案，金额为50-100亿元。

   3. 产业单元表现：

   - 智能家居收入增长9%，国内增长4%，海外增长15%，外销OBM占比提升至43%。

   - 新能源及工业技术收入增长21%，谐波减速机年产8万台，人形机器人产品亮相。

   - 智能建筑收入增长10%，电梯控股东芝中国区业务，IDC布局电信、阿里、腾讯等客户。

   - 机器人及自动化收入下滑8%，但国内工业机器人份额提升至15%。

   4. 毛利率与净利率：综合毛利率提升0.2个百分点至26.2%，期间费用率下降0.4个百分点，净利率提高0.4个百分点至9.4%。

   5. 股东回报方案：未来三年每年实施两次现金分红，现金分红比例最低60%，并采用回购股份视同现金分红。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为430亿元、466亿元和504亿元，同比增长12%、8%和8%。

   - 对应PE估值为13/12/12倍。

   - 维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   海外需求不及预期、国内地产竣工大幅下滑、原材料价格大幅上涨、B端业务增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。