金雷股份(300443):风电行业β向上,公司有望迎来业绩拐点

# 核心观点

   1. 行业景气度提升：风电行业β向上，2025年装机规模预计显著增长，尤其是海上风电领域，带动零部件需求旺盛。

   2. 业绩拐点显现：公司2024年归母净利润同比下滑58.03%，但2025年Q1利润有望实现70.96%～91.47%的同比增长，主要得益于行业景气度回升和价格边际改善。

   3. 双轮驱动增长：公司“锻件+铸件”业务协同发展，锻件领域技术领先，市场占有率持续提升；铸件领域积极布局海风项目，交付量和收入均实现大幅增长。

   4. 员工激励计划：公司推出2025年员工持股计划，考核目标体现对未来发展的信心，有望释放经营活力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：预计2025-2027年分别为23.7亿元、28.2亿元、35.1亿元，同比增速分别为20.4%、19.1%、24.5%。

   - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.4亿元、4.4亿元、5.7亿元，同比增速分别为96.2%、30.2%、29.5%。

   - 评级与目标价：给予“买入-A”评级，6个月目标价为26.5元，对应2025年25倍动态市盈率。

  

   # 风险提示

   1. 风电新增装机不及预期

   2. 海风恢复不及预期

   3. 新业务推广不及预期

   4. 零部件价格竞争加剧

  

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