森马服饰(002563):2024年实现营收增长7％,"2+N"多品牌战略布局渐呈成效

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：森马服饰2024年实现营业收入146.26亿元，同比增长7.06%；归母净利润11.37亿元，同比增长1.42%。其中，儿童服饰收入占比70.21%，同比增长9.55%，成为主要增长动力。

   2. 品牌战略成效显著：公司“2+N”多品牌战略布局初见成效，森马和巴拉巴拉品牌持续升级，同时孵化新品牌VividBox、舒库等，构建差异化品牌矩阵。

   3. 渠道优化与拓展：公司加速渠道建设，截至2024年底，线下门店总数达8,325家，其中直营980家，加盟7,260家；积极开拓中国香港地区及海外市场，全球门店覆盖15个国家和地区。

   4. 零售转型与数字化升级：通过52周MD机制推动向零售型组织转型，优化商品计划、销售分析等流程，并借助数字化工具提升运营效率和决策科学性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年EPS分别为0.48元、0.56元、0.61元，对应PE分别为15.0X、12.9X、11.9X。

   - 投资评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险、品牌运营风险、原材料价格变动的风险、存货管理及跌价风险、进出口贸易风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。