中信重工(601608):矿山机械持续拓展海外市场,特种机器人培育第二曲线-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：中信重工2024年实现营业总收入80.34亿元，同比下降15.93%；归母净利润3.75亿元，同比下降2.36%；扣非净利润3.98亿元，同比增长34.41%。

   2. 收入结构：

   - 矿山及重型装备收入55.82亿元，占比69.48%，同比下滑8.51%；

   - 特种材料收入13.38亿元，占比16.66%，同比下滑4.45%；

   - 机器人及智能装备收入9.04亿元，占比11.26%，同比下滑15.45%；

   - 新能源装备收入2.09亿元，同比大幅下滑78.74%。

   3. 盈利能力：公司毛利率提升至22.68%，净利率提升至4.42%，扣非净利率提升至4.95%。毛利率和净利率的提升主要得益于业务结构优化及降本增效措施。

   4. 海外市场拓展：海外订货同比增长超80%，市场覆盖范围扩大，成为全球领先的矿山装备供应商和服务商。

   5. 机器人业务发展：公司在特种机器人领域持续发力，积极培育安全应急、矿山等行业应用，推动“第二增长曲线”。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为96.02亿元、105.81亿元、114.26亿元；

   - 归母净利润分别为5.41亿元、6.23亿元、7.27亿元；

   - 对应PE分别为39.86X、34.64X、29.66X。

   评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济景气度不及预期；

   2. 采矿业固定资产投资增速不及预期；

   3. 行业需求及出口需求不及预期；

   4. 原材料价格大幅上涨。

  

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