中航西飞(000768):紧抓国内民机产业发展机遇,公司业绩显著提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长：公司2024年实现营业收入432.16亿元，同比增长7.23%；归母净利润10.23亿元，同比增长18.87%。

   2. 业务驱动因素：

   - 军品业务受益于国防现代化建设加速，运输机、轰炸机等型号交付量稳步提升。

   - 民品业务中，国产大飞机项目进入批产阶段，航空零部件收入增长显著。

   3. 成本优化与现金流改善：公司通过优化成本结构和提升生产效率，释放了盈利能力；经营活动产生的现金流量净额同比改善98.95%，资金回笼能力增强。

   4. 技术突破与国际合作：公司在无人机智能化、低成本制造等领域取得关键技术突破，并通过参与C909、C919等国产大飞机项目及国际转包生产任务，提升了制造工艺水平和质量管控能力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.39亿元、13.39亿元和16.04亿元（前值为14.46亿元、17.57亿元）。

   - 对应PE分别为59倍、50倍和42倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1）宏观经济发展的风险；

   2）生产运营风险；

   3）军品业务波动风险；

   4）新型号装备研制不达预期风险。

  

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