宇通客车(600066):出口加速,业绩高增-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现强劲，营业收入同比增长37.63%至372.18亿元，归母净利润同比增长126.53%至41.16亿元。

   2. 国内外需求共振，全年出口销量超预期，总销量同比增长28%，其中国内销量增长26%，出口销量增长38%。

   3. 规模效应提升，期间费用率显著下降，减值损失收窄助力利润增长。毛利率保持稳定，期间费用率同比减少2.5个百分点。

   4. 现金流表现良好，经营性现金流净额同比增长53%至72亿元，高额分红回馈股东，年度现金分红总额达33.2亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025~2026年营业收入预测为429/499亿元，预计2027年营业收入为567亿元，同比增速分别为15%/16%/14%。

   - 2025~2026年归母净利润预测为46.3/55.5亿元，预计2027年归母净利润为67.5亿元，同比增速分别为12%/20%/22%。

   - 对应PE估值为13/10/9倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

  

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