金雷股份(300443):需求改善助力出货增长,铸件业务或将量利修复-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入19.67亿元，同比增长1.11%；归母净利润1.73亿元，同比下降58.03%，主要受毛利率下降影响。

   2. 2025Q1业绩预告：预计归母净利润为0.50-0.56亿元，同比增长70.96%-91.47%；扣非归母净利润为0.46-0.52亿元，同比增长96.62%-122.27%，业绩显著回暖。

   3. 毛利率承压：2024年整体毛利率为21.33%，同比下降11.71个百分点，主要因风电行业竞争加剧及铸造业务产能爬坡影响。

   4. 铸件业务发展：公司加大铸件产品研发投入，2024年交付量同比增长120%；预计2025年随着产能释放和行业价格回升，铸件业务有望实现量价齐升。

   5. 第二成长曲线：公司在风电主轴领域全球领先，并积极拓展工业铸锻件市场，其他精密轴类产品收入同比增长29.46%，未来增长潜力较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：预计2025-2027年分别为27.14亿元、33.23亿元和38.12亿元，同比增速为37.96%、22.42%和14.73%。

   - 归母净利润预测：预计2025-2027年分别为3.73亿元、5.03亿元和6.08亿元，同比增速为115.66%、35.07%和20.72%。

   - EPS与PE估值：预计2025-2027年EPS分别为1.16元、1.57元和1.90元，对应PE分别为18倍、14倍和11倍。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 风电装机不及预期

   2. 原材料价格波动

   3. 扩产计划进展不及预期

   4. 汇率波动及外汇政策变化风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。