生益科技(600183):高速CCL+高端PCB+传统业务涨价有望开启三重奏-2024年报点评

# 核心观点

   - 2024年业绩表现：公司实现营业收入203.88亿元（同比增长22.92%），归母净利润17.39亿元（同比增长49.37%），扣非净利润16.75亿元（同比增长53.42%）。Q4单季度营收环比增长10%，但利润因原材料价格上涨和减值等因素承压。

   - 业务亮点：

   - 高速CCL业务：AI服务器及高端领域需求推动，极低损耗产品已通过多家海内外客户认证，未来有望快速放量。

   - PCB业务：子公司生益电子扭亏为盈，高端AI服务器业务放量，利润率弹性显著提升。

   - 行业趋势：AI产业快速发展，算力需求共振向上，公司CCL和PCB业务有望携手增长，复刻5G周期的成长机遇。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为28.82亿元、39.18亿元和49.62亿元。

   - 评级与目标价：维持“强推”评级，给予2026年30x估值，对应目标价48.3元。

  

   # 风险提示

   AI产业发展不及预期、AI服务器和高速交换机客户导入不及预期、产能爬坡不及预期、原材料涨价传导下游不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。