中国交建(601800):经营现金流同比改善,分红比例持续提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收7719亿元，同比增长1.74%；归母净利润234亿元，同比下降1.81%，符合预期。费用率和净利率略有下降，但经营现金流同比提升至125.1亿元。

   2. 订单增长与业务结构：2024年新签订单18812亿元，同比增长7.3%。其中城市建设订单增长显著（+23%），新兴业务领域合同额增长46.4%。2025年目标新签合同增速不低于7.1%，收入增速不低于5%。

   3. 股权激励与分红：公司设定2023-2025年净利润复合增速目标（以2021年为基数）分别为8%/8.5%/9%，并计划提升现金分红比例至21%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持增持评级，目标价13.89元，对应2025年8.9倍PE。

   - 预测2025-2027年EPS分别为1.56/1.60/1.65元，同比增长8%/3%/3%。

  

   # 风险提示

   宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。

  

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