盐湖股份(000792):钾锂价格回落导致业绩下滑,未来行景气有望回暖-年报点评

# 核心观点

   1. 钾肥与碳酸锂价格下行拖累业绩：公司主要产品氯化钾和碳酸锂的价格下跌导致收入和净利润双双下滑。2024年营业收入为151.34亿元，同比下降29.86%；归属母公司净利润为46.63亿元，同比下降41.07%。

   2. 氯化钾景气有望逐步复苏：受供给端减产及地缘政治影响，钾肥价格企稳回升，预计春耕需求提升和全球产能增速有限将推动行业景气度进一步回暖。

   3. 碳酸锂成本优势显著，逆势扩产巩固龙头地位：公司依托察尔汗盐湖资源，现有碳酸锂产能4万吨，并计划2025年扩产至4.3万吨，持续巩固行业领先地位。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025、2026年EPS分别为1.04元和1.18元，以2025年3月31日收盘价16.56元计算，PE分别为15.93倍和14.07倍。给予“增持”的投资评级。

  

   # 风险提示

   需求不及预期、产品价格下跌、新项目进展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。