宗申动力(001696):2024业绩符合预期,航发业务高速增长

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现总营收105.06亿元、归母净利润4.61亿元、扣非归母净利润4.42亿元，分别同比增长28.89%、27.45%和42.92%。

   2. 四季度业绩亮点：2024年四季度营收31.02亿元，同比增长36.39%，环比增长19.68%；归母净利润0.70亿元，同比扭亏为盈。

   3. 业务表现：

   - 摩托车发动机业务：销量298.52万台，同比增长18.44%；营收38.24亿元，同比增长未明确但保持增长态势。

   - 通机业务：受益于海外需求恢复和国内政策支持，实现较快增长。

   - 航发业务：作为公司重点发展方向，已形成中小型航空活塞发动机产品线，并取得法国、德国适航认证。

   4. 新能源布局：在电驱动、储能和氢能源领域均有技术突破和市场拓展，强化全球供应链布局。

   5. 收购与合作：参股公司完成对隆鑫通用股权收购，同时与天津市人民政府、忽米科技等多方达成战略合作协议，助力新质生产力发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.41亿元、7.62亿元和8.71亿元，对应PE分别为39.3倍、33.1倍和28.9倍。基于公司基本盘业务回升及航发业务增长潜力，给予“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 通机和摩托车发动机业务增长不及预期；

   2. 航发业务拓展不及预期。

  

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