潍柴动力(000338):高端装备,积微成著-深度研究

# 核心观点

   潍柴动力是中国综合实力最强的汽车及装备制造产业集团之一。我们认为:AIDC柴发国产替代市场的高速成长、凯傲(KION)公司协同欧洲制造业的再发展、以及重卡及天然气重卡顺周期的修复将驱动公司业绩再上新台阶,预计潍柴动力2025/26/27年归母净利润为126/152/170亿元,维持"优于大市"评级。

   # 盈利预测与评级

   我们预计2025/26/27年公司营收分别为2355/2546/2733亿元,归母净利润分别为126/152/170亿元,EPS分别为1.45/1.75/1.95元,2025年3月28日收盘价对应PE分别为11/9/8倍。参考可比公司,我们预计公司2025年合理PE范围为13-15倍,合理价值区间18.84-21.74元,维持"优于大市"评级。

   # 风险提示

   全球经济发展不及预期;

   原材料价格大幅上涨。