涪陵榨菜(002507):2024年利润短期承压,2025年稳健增长可期-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 公司2024年营收为23.9亿元（同比-2.6%），归母净利润8.0亿元（同比-3.3%），利润略低于预期。

   - 2024Q4营收和净利润分别同比下降14.8%和23.1%，主要受商超需求疲软及公司改革短期影响。

   - 分品类看，榨菜收入同比-1.5%，萝卜收入同比-24.4%，泡菜收入同比+2.2%，其他产品收入同比-26%。

   - 公司通过推出2元价格带产品、优化终端销售政策及拓展餐饮渠道等改革措施，为2025年稳健发展奠定基础。

   - 2024年毛利率提升0.27个百分点至50.99%，但费用投放增加导致盈利能力短期承压。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为8.9亿元（同比+11.6%）、9.6亿元（同比+7.8%）和10.4亿元（同比+7.6%）。

   - 当前股价对应PE分别为17.4倍、16.1倍和15.0倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司改革红利释放及2025年稳健增长前景。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。

  

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