新国都(300130):交易流水有望逐步回暖,AI加速商业化落地-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收单业务恢复：2024年公司收单及其他服务收入为21.13亿元，同比下降18.22%；嘉联支付营收约21.17亿元，同比下降17.93%，毛利率同比提升5.48个百分点。

   2. 电子支付设备增长显著：2024年电子支付设备收入为9.41亿元，同比下降5.27%；其中欧美日高端市场收入同比增长63.61%，公司积极布局新技术并取得海外认证。

   3. 跨境支付及境外本地收单拓展：PayKKa品牌上线，支持多币种收款和收单业务，覆盖全球多个国家和地区。

   4. 控费效果显著：2024年销售/管理/研发费用率分别为6.5%/7.32%/8.79%，同比变化-1.04/+0.94/+1.52个百分点；人均创收提升至200万元，同比增长30%。

   5. AI数字员工商业化落地：控股子公司推出基于AI Agent的“数字员工”产品，并在多个行业实现商业化；参股公司海外布局多款AIGC应用。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为34.95/39.17/44.47亿元，归母净利润分别为7.84/9.62/11.73亿元，EPS分别为1.38/1.70/2.07元。当前股价对应PE分别为15/12/10倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   线下消费增长不及预期、行业合规风险、行业竞争加剧、海外市场贸易风险、AI产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。