金雷股份(300443):2024年业绩符合预期,2025年迎来业绩开门红-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩符合预期：收入19.67亿元，同比增长1.1%；归母净利润1.73亿元，同比下降58.1%，符合市场预期。

   2. 2025年一季度盈利增长显著：预告扣非归母净利润0.46亿-0.52亿元，同比增长96.6%-122.3%，主要受益于行业发货节奏强劲及铸件产品提价。

   3. 东营基地产能爬坡，铸造业务仍亏损：2024年实现铸造收入2.77亿元，同比增长71%，但受价格和利用率影响，全资子公司金雷重装净利润亏损1.18亿元。

   4. 其他精密锻业务快速增长：2024年实现收入3.76亿元，同比增长29.5%，毛利率为33.8%（同比下降1.85个百分点），成为公司第二增长极。

   5. 发展趋势：

   - 2025年风电装机节奏紧凑，预计上半年交付表现强劲；其他精密锻业务有望持续高速增长。

   - 铸件供需偏紧，提价预期落地，东营基地产能利用率提升，铸造业务有望扭亏为盈。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持2025/2026年盈利预测：当前股价对应2025/2026年16.7/12.6倍市盈率。

   - 评级：跑赢行业，目标价25.45元，较当前股价有20.1%的上行空间（对应2025年20.0倍、2026年15.2倍市盈率）。

  

   # 风险提示

   - 原材料价格上涨；

   - 行业装机需求不及预期；

   - 铸造业务客户开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。