山金国际(000975):量利齐增,降本增效成效显著-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入135.9亿元，同比增长67.6%；归母净利润21.7亿元，同比增长52.6%。矿产金、铅精矿等产量提升显著，降本增效成果明显，克金成本同比下降31元/克。

   2. 业务亮点：吉林板庙子和青海大柴旦黄金增量明显，国际化战略取得突破，收购Osino公司新增127.2吨黄金资源量，预计投产后年产量提升5吨。

   3. 未来展望：2025年黄金产量不低于8吨，其他金属产量不低于2024年水平；金价上行预期下，盈利潜力进一步释放。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为29亿元、31亿元和43亿元，对应市盈率分别为19倍、18倍和12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   贵金属价格下行、投产项目进度不达预期、公司矿山或同业事故性风险、地缘政治风险、汇兑风险等。

  

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