美的集团(000333):24年归母增长超预期,收入海外双位数增长,新能源与工业技术20％+增长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年美的集团实现营业收入4091亿元，同比增长9.47%；归母净利润385亿元，同比增长14.29%，超出市场预期。其中，2024Q4营业收入887亿元，同比增长9.10%；归母净利润68亿元，同比增长13.92%。

   2. 海外与新能源业务增长：2024年海外收入实现双位数增长（+12.01%），新能源与工业技术收入增长超20%（+20.58%）。分产品看，智能家居业务、商业及工业解决方案、其他收入分别同比增长9.41%、6.87%和18.69%。

   3. 盈利能力提升：2024年毛利率为26.42%，同比微降0.07个百分点；归母净利率为9.42%，同比提升0.40个百分点。分地区看，国内/海外毛利率分别为26.14%和26.82%，同比分别提升0.89和0.44个百分点。

   4. 费用控制与分红：销售、管理、研发费用率分别为9.47%、3.55%和3.97%，同比变化不大；财务费用率为-0.81%，同比改善0.06个百分点。公司每10股派息35元，现金分红总额267.12亿元，占归母净利润的69%。

   5. 投资建议：C端和B端业务双轮驱动，高端品牌增长显著，海外自有品牌占比提升，B端业务构建第二增长引擎，整体经营质量持续向好。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为428亿元、467亿元和509亿元，对应PE分别为13.60倍、12.46倍和11.44倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、地缘政治动荡、竞争加剧市场内卷、生产要素价格波动、汇率波动、贸易摩擦和关税壁垒、B端业务发展低于预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。