佳电股份(000922):营收、利润阶段性承压,核电产品如期交付-公司点评报告

# 核心观点

   1. 营收与利润阶段性承压：2024年公司实现营收49亿元，同比下滑7.9%；归母净利润2.56亿元，同比下滑35.8%，主要受下游需求疲弱及原材料价格上涨影响。

   2. 核电业务表现亮眼：核电产品收入同比增长26.7%，毛利率提升17.51个百分点，子公司哈动装贡献显著增长，三代核电核主泵交付如期推进。

   3. 未来增长可期：随着四代气冷堆机组核准及核电机组进入交付高峰期，2025年核电业务收入有望进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年分别实现营收51.94、55.58、60.87亿元，归母净利润分别为3.75、4.4、5.2亿元，对应PE分别为20.66/17.64/14.91倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   核电机组批复不及预期风险，核电机组交付不及预期风险，下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。