海尔智家(600690):分红比例提升,看好经营能力进一步优化-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年实现营业收入2859.81亿元，同比增长4.29%；归母净利润187.41亿元，同比增长12.92%。其中Q4营业收入830.10亿元，同比增长9.88%；归母净利润35.87亿元，同比增长3.96%。

   2. 海外收入表现亮眼：在欧美需求放缓的情况下，公司海外收入仍实现5.32%的增长，新兴市场如南亚、东南亚和中东非表现尤为突出，同比分别增长21%、15%和38%。

   3. 经营效率提升：公司毛利率提升0.31个百分点至27.80%，销售/管理/研发费用率均同比下降，数字化改革和海外本土化战略成效显著。

   4. 分红与回购计划：公司分红比例提升至48%，拟派发现金股利约90亿元；同时推出股票回购计划，彰显对公司未来发展的信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预计分别为3043/3229/3424亿元，增速分别为6%/6%/6%。

   - 归母净利润预计分别为210/232/256亿元，增速分别为12%/11%/10%。

   - 投资评级：买入（维持）。

  

   # 风险提示

   以旧换新需求释放不及预期；关税风险超预期，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。