天坛生物(600161):全年业绩强劲增长,经营效率显著提升-2025年年报点评

# 核心观点

   1. 全年业绩强劲增长：2024年公司主营收入60.3亿元，同比增长16.4%；归母净利润15.5亿元，同比增长39.6%；扣非净利润15.2亿元，同比增长37.5%。分红派息方案为每股派发现金红利0.1元（含税）。

   2. 经营效率显著提升：2024年毛利率和净利润率分别为54.7%和35.0%，均创2017年以来最好水平；期间费用率优化至12.5%，同比降低4.5个百分点。

   3. 采浆量延续较快增长：全年采浆总量2781吨，同比增长15.15%，占全行业约20%；单采血浆站总数达107家，在营浆站85家，单站年均采浆32.7吨。未来浆量仍有较大提升空间，长期业绩成长确定性较强。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2025-2027年分别为65.1/73.4/81.6亿元，同比增速为7.9%/12.8%/11.1%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为17.1/19.3/21.5亿元，同比增速为10.4%/13.2%/11.1%。

   - 评级：当前市值对应PE（2025E）为23.5倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   浆站合规运营风险，采浆量不及预期；血制品生产质量控制风险；行业竞争加剧，并购估值较高风险；估值过高回调风险，系统风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。