银星能源(000862):以大代小减值,短期业绩承压

# 核心观点

   - 公司2024年全年实现营收12.66亿元，同比减少3.32%；归母净利润0.87亿元，同比减少45.82%。单四季度营收同比增长27.54%，但归母净利润为-1.04亿元，亏损扩大。

   - 业绩下滑主要系“以大代小”减值影响，2024年减值金额达1.7亿元，成为核心拖累因素。同时，公司新能源装机容量稳步增长，风电和光伏分别达到160.68万千瓦和31万千瓦。

   - 公司分布式电源发展迅速，2024年获得18个项目（21.07万千瓦），其中3个已投产，剩余项目预计在2025年完成。背靠中铝集团的绿电需求，公司未来装机容量有望进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、1.71亿元和1.89亿元，对应PE分别为29倍、26倍和24倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 电价不及预期，风况不及预期，减值超预期。

  

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