浙商银行(601916):营收边际回暖,负债成本改善-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收边际回暖：公司2024年实现营收676.50亿元（YoY, +6.19%），归母净利润151.86亿元（YoY, +0.92%）。四季度营收增速提升，但业绩略有下滑。

   2. 规模稳健增长：总资产同比增长5.78%至3.33万亿元，存款、贷款分别同比增长2.57%、8.20%，对公端信贷投放为主要拉动因素。

   3. 净息差收窄，负债成本改善：净息差同比下降30bps至1.71%，负债端成本率同比下降10bps，缓解息差下行压力。

   4. 非息收入占比提升：非利息净收入同比增长39.05%，占营业收入的33.25%（同比+7.86pcts），投资收益及公允价值变动收益表现亮眼。

   5. 资产质量稳健：不良贷款率1.38%，关注率2.40%，拨备覆盖率178.67%，风险抵补能力提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为156/163/173亿元，同比增速为3.0%/4.0%/6.7%；摊薄EPS为0.55/0.58/0.62元。当前股价对应的PE为5.1/4.9/4.6x，PB为0.42/0.40/0.37x，维持“中性”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  

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