金雷股份(300443):铸件产能加速释放,一季度业绩预计同比高增-2024年报＆2025年一季度业绩预告点评

# 核心观点

   - 2024年业务表现：公司风电主轴收入13.88亿元，同比下降12.8%；其他精密轴收入3.76亿元，同比增加29.5%；其他铸件收入0.69亿元，同比增加450.1%。

   - 毛利率变化：风电主轴毛利率为20.97%，同比下降13.54个百分点，主要由于铸造轴产品收入占比提升及产能释放阶段毛利率较低所致。

   - 销售量增长：公司在风电行业销售量15.89万吨，同比增加1.5%；其他铸锻件行业销售量3.71万吨，同比增加41.5%。

   - 铸造业务发展：2024年风电铸造业务实现销售收入2.77亿元，同比增长71%，产能释放叠加售价提升，盈利能力逐渐改善。

   - 2025Q1预期：受风电行业高景气度影响，公司归母净利润同比增加71%-91%，预计2025年铸造产能达到12-15万吨，实现一期项目满产，产能利用率有望提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：预计2025、2026、2027年分别实现营收28亿元、36亿元、44亿元。

   - 净利润预测：预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润5.03亿元、6.55亿元、7.87亿元。

   - 估值与评级：对应当前股价PE分别为13.55x、10.42x、8.67x，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 原材料价格波动；

   - 公司铸造产能释放不及预期；

   - 公司锻造产能扩产不及预期；

   - 风电零部件行业竞争加剧；

   - “十五五”风电规划不及预期。

  

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