西典新能(603312):2024年业绩略超市场预期,看好新品订单放量

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年收入21.65亿元，同比增长17.9%；归母净利润2.28亿元，同比增长15.0%。其中第四季度收入7.5亿元，同比增长56.0%，环比增长30.2%；归母净利润0.80亿元，同比增长46.0%，环比增长42.2%。

   2. 业务结构：储能业务收入超预期，新能源车业务有所波动。电池连接业务收入16.69亿元，同比增长14.1%，其中储能业务收入超6亿元，同比增长185.7%；新能源车业务收入约10亿元，同比下降15.4%。

   3. 新产品与市场：FFC+薄膜热压+直焊新产品预计2025年逐步推广，有望带动新能源车业务量利修复。全球算力中心部署提速将打开储能需求空间。

   4. 成本与分红：期间费用率同比下降0.8个百分点至4.2%；公司拟现金分红1.21亿元，分红率达53.1%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调2025年盈利预测至3.51亿元（上调16.9%），引入2026年盈利预测4.75亿元。

   - 目标价上调至43元，对应2025/2026年19.8x/14.7x P/E，较当前股价有17.5%的上行空间。

  

   # 风险提示

   全球新能源车需求不及预期，全球储能需求不及预期，市场竞争加剧。

  

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