海尔智家(600690):全年营收稳健增长,数字化变革持续提效-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体表现：2024年公司实现营收 2859.8亿元，同比增长 4.3%；归母净利润 187.4亿元，同比增长 12.9%；扣非净利润 178.1亿元，同比增长 12.5%。单季度来看，Q4营收 830.1亿元，同比增长 9.9%，但利润增速环比有所下行。

   2. 内需增长驱动：国内收入同比增长 13.7%，受益于家电以旧换新政策和品牌矩阵的发力。卡萨帝高端品牌 Q4增速超 30%，统帅品牌全年零售额增长 26%。

   3. 全球化布局：海外收入同比增长 5.3%，新兴市场如东南亚、南亚、中东非表现亮眼，战略性收购开利商用制冷业务和南非热水器龙头 Kwikot，进一步拓展海外市场。

   4. 费用优化与盈利能力提升：毛利率同比提升 0.3个百分点至 27.8%，销售费用率和管理费用率分别同比下降 0.3和 0.1个百分点，但财务费用率因海外加息影响有所上升。

   5. 股东回报：分红比例为净利润的 48.01%，现金分红金额 89.97亿元，并计划回购 10~20亿人民币股份。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027年 EPS分别为 2.28元、2.62元、2.99元，对应 PE为 12、10、9倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   汇率波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。