中国广核(003816):业绩增长稳健,机组持续扩容-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长稳健：公司2024年实现营收868.04亿元，同比+5.16%；归母净利润108.14亿元，同比+0.83%。四季度单季营收245.34亿元，同比+8.05%，但归母净利润8.30亿元，同比-18.98%。

   2. 上网电量增长显著：公司2024年上网电量1790.12亿千瓦时，同比+7.15%。防城港核电站和台山核电站表现突出，分别同比增长19.99%和52.28%，但受电力市场化电价下行影响，平均上网电价同比-1.57%。

   3. 机组持续扩容：公司2024年在建及在运机组容量分别为731.8万千瓦和2508.4万千瓦，同比增长显著。新核准6台机组（合计装机734.8万千瓦），为未来成长奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：下调公司2025E-2026E归母净利润至107.57/117.33亿元（前值为126.88/139.24亿元），新增2027E归母净利润预测为120.10亿元。

   - 估值：对应EPS分别为0.21/0.23/0.24元，PE分别为17/16/15倍。

   - 评级：维持“买入”评级，基于核电机组持续扩张和公司稳健提升的股利支付率。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不及预期、政策变化致项目核准进度不及预期、原材料价格上涨风险、核电上网电价超预期下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。