藏格矿业(000408):巨龙铜业投资收益大幅增长,巨龙二期稳步推进

# 核心观点

   1. 公司2024年年报披露：营收32.51亿元（同比-37.79%），归母净利润25.80亿元（同比-24.56%），扣非归母净利润25.47亿元（同比-28.76%）。

   2. 巨龙铜业投资收益显著：2024年投资收益19.28亿元，占归母净利润的74.72%，巨龙二期预计2025年底投产，年矿产铜30-35万吨。

   3. 钾盐产量完成目标：氯化钾实际生产107.30万吨（完成率102.19%），销售104.49万吨（完成率100.28%）。老挝项目持续推进，已提交可行性研究报告并开展环评。

   4. 锂板块进展：麻米措盐湖及国能矿业的结则茶卡盐湖和龙湖错盐湖推进投产，碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨。结则茶卡盐湖规划年产6万吨锂盐，龙木错盐湖规划年产7万吨锂盐。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：25-27年分别为30.36/42.48/42.81亿元。

   - 净利润预测：25-27年分别为30.52/54.15/66.81亿元。

   - 评级：维持“买入”评级，PE分别为18.42/10.38/8.42倍。

  

   # 风险提示

   （1）巨龙铜业二期投产不及预期；（2）铜、氯化钾、碳酸锂价格下跌超预期；（3）公司碳酸锂产品销量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。