大华股份(002236):境外业务营收持续增长,看好AI应用落地需求

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：大华股份2024年实现营收321.81亿元，同比微降0.12%；归母净利润29.06亿元，同比下降60.53%，低于预期。主要原因是国内市场承压及毛利率下滑。

   2. 业务结构变化：

   - 境内业务营收158.86亿元，同比下降5.95%，其中政府端、企业端及其他业务均有所下滑。

   - 境外业务表现亮眼，实现营收162.94亿元，同比增长6.31%，占总营收比重达50.63%。

   3. 创新业务发展：创新业务营收增长13.44%至55.66亿元，公司计划出售华橙网络部分股权，预计形成收益5.3亿元。

   4. 毛利率与费用率：2024年毛利率同比下滑3.20个百分点至38.8%，但销售和管理费用率有所优化，研发费用率提升0.78个百分点至13.1%。

  

   # 盈利预测与评级

   无盈利预测与评级内容。

  

   # 风险提示

   境外业务在地区性贸易保护、局部地区摩擦、全球经济增速放缓等风险背景下实现逆势增长。

  

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