北大荒(600598):24年现金分红率近90％,高分红价值依旧凸显

# 核心观点

   1. 业绩表现：北大荒2024年收入同比增长5.8%至53.4亿元，归母净利润同比增长2.2%至10.9亿元，符合市场预期。

   2. 业务发展：

   - 土地承包主业稳健增长，收入同比+8.7%至37.32亿元。

   - 农资销售收入同比下降8.3%，主要因农资价格回落；农产品销售收入同比增长11.6%至1.79亿元。

   - 副业（工业、经贸及房地产）已停止经营，全年合计增亏384万元。

   3. 盈利能力：归母净利率小幅下滑0.7个百分点至20.4%，毛利率同比下降0.7个百分点至34.4%；销售费用率和财务费用率有所上升。

   4. 分红政策：公司拟每股派发现金股利0.55元（含税），现金分红比例高达89.93%，股息率为3.9%，高分红价值凸显。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预测为12.17亿元，2026年预测为12.77亿元。

   - 目标价维持18元不变，对应2025/2026年26/25倍P/E，评级为“跑赢行业”。

  

   # 风险提示

   资产减值；自然灾害；未决诉讼（仲裁）案件；改革进度低于预期。

  

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